美元弱與經濟穩各撐起“半邊天”

2017-01-09 19:03:01 admin 56

  19日,美元指數于10個月低位稍稍企穩,人民幣兌美元匯率先揚后抑,漲勢收斂,盤中刷新9個月高位。市場人士指出,在美元“矯枉”的同時,人民幣匯率也處于對前期悲觀預期糾偏的過程中。鑒于內外因素困擾下,美元或保持弱勢運行,現階段人民幣對美元仍存波動上行可能。

  盤中刷新9個月高位

  近期,在美元指數不斷改寫本輪調整新低的同時,人民幣兌美元匯率已站上去年四季度以來高位。

  19日,人民幣兌美元匯率中間價調升160基點,設于6.7451元,創去年10月20日以來新高。此前一日,人民幣兌美元市場匯率已率先升破6.75。

  18日,在岸人民幣兌美元匯率高開高走,16:30收盤價報6.7580,漲119基點,夜盤23:30收報6.7478,日內最高觸及6.7464;香港市場離岸人民幣兌美元匯率收報6.7498,盤中最高至6.7432。

  同樣在18日,美元指數收跌0.51%,日內刷新10個月低點至94.477。美元指數走低,被視為當天人民幣對美元走強的主要原因。

  19日亞歐交易時段,美元走勢略顯起色,相應的,人民幣對美元漲勢放緩。在岸人民幣早盤在中間價調高刺激下一度快速沖高,刷新9個月高位至6.7464元,隨后很快回到前收盤價附近盤整,16:30收盤價報6.7556,較前收盤價漲24基點。

  昨日香港市場離岸人民幣匯率亦呈現先揚后抑走勢,略有回調,截至北京時間19日16:30報6.7558,較前收盤價跌56基點。

  以北京時間19日16:30的匯價計算,今年以來,人民幣兌美元中間價累計升值2.77%,在岸人民幣升值2.8%,離岸人民幣升值3.07%。同期,美元指數下跌7.4%。

  內外因素疊加共振

  今年以來,人民幣對美元至少走出三輪較大的升值行情,表現明顯好于年初時市場預期。美元指數在年初升至十余年高位后走勢出現逆轉,也是多數市場人士未曾料到的。美元弱勢是這一輪人民幣匯率超預期升值的關鍵原因。往后看,人民幣兌美元雙匯率走勢,很大程度上仍將跟隨美元波動,而美元階段性弱勢可能沒到頭。

  美元這一輪貶值,是對過去數年的超級周期的“矯枉”。

  美元在過去數年里一枝獨秀,充分反映了市場對美聯儲漸進收緊貨幣政策的預期,尤其在去年11月特朗普交易興起后,進一步計入了對特朗普政府實施減稅、基建等政策以及對美國經濟增長與再通脹的樂觀預期,美元指數由此創出十余年新高。

  但這之后,按部就班的經濟增長及政策調整已無法為美元升值提供額外助力,今年前兩次美聯儲加息都未能扭轉美元弱勢就是證據。不僅如此,如果前期樂觀預期無法達成,美元還將面臨“預期差”的考驗。比如,今年以來,特朗普各項政策主張“落地”進度一直低于預期,醫改法案再三遇挫,就令美元飽受“預期差”的困擾。

  應看到,周期性因素對美元上行的貢獻已在邊際趨弱,而美國經濟增長波動、特朗普交易波動及政治事件等可能對美元造成的挑戰反而值得關注。與此同時,當全球經濟復蘇逐漸形成共振,主要央行在政策取向上的分歧逐漸消弭,過去幾年支撐強勢美元的“美國經濟及政策周期領先優勢”這一核心因素也出現了變化。中短期內,美元弱勢可能還沒完,而這對人民幣匯率保持穩定是利好。

  對人民幣匯率而言,內部支撐也有增強的跡象。近一段時間,中國經濟穩中向好、資本回報率上升、對外貿易順差保持高位、股債市場開發吸引資金流入等也均有助于降低人民幣匯率貶值風險。

  總的來看,與年初時相比,當前市場對人民幣貶值的擔憂已顯著下降,若美元持續維持弱勢,居民結匯意愿或將回升,使得人民幣對美元仍有波動上行的可能。

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